张夏：最近大家也关注到有些公司确实很好，质地很好，但估值确实不便宜，如果拿历史数据，它可能历史过去十年最高甚至历史最高，像这一类型的又比较好，它的估值在十年最高或者说20年最高的话，这类资产您怎么看待呢？

王筱苓：这类资产的估值，我很难把握。其中有一些公司，当期盈利很弱，市值是靠将非常远的盈利，比如说看10年、20年、30年以后的盈利进行折现，来支撑的。我担心明年这种方法会面临系统性的风险，系统性风险就是利率的变化。利率开始拐头向上走，折现率就不能假设那么低了。还有一个风险因素，就是企业的经营本身具有波动性。对未来10年、20年、30年的盈利做出估计，不确定性是比较高的。牛市中没有问题，展望的越远越好，一旦到流动性往紧的方向去走，这种方法就会面临一定的风险。所以需要谨慎。再好的公司，如果买在很贵的位置，会消化很长时间。