关于业绩承诺的合理性。东昌汽投2014年、2015年、2016年1-4月净利润分别为-8218.95万元、-6245.19万元、4085.74万元，东昌投资和东昌广告承诺东昌汽投2016年度、2017年度、2018年度、2019年度净利润分别不得低于9，500万元、15，000万元、21，000万元、25，500万元。请补充披露：（1）报告期内东昌汽投非经常性损益的内容和金额；（2）东昌汽投2016年业绩大幅上升的原因；（3）请结合标的公司历史业绩、行业现状及前景、标的公司市场份额、在手合同情况等，综合分析本次业绩承诺的合理性和可实现性；（4）上市公司及其控股股东是否会对东昌汽投给予业务、资金等方面支持，如果给予支持，如何剔除相关支持对利润承诺的影响；（5）上市公司拟采取哪些措施确保东昌汽投履行承诺。请财务顾问、评估师发表意见。
回复：
（一）报告期内东昌汽投非经常性损益的内容和金额
单位：元
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注：其他符合非经常性损益定义的损益项目为购买日之前持有的股权按照公允价值重新计量产生的利得或损失。
（二）东昌汽投2016年业绩大幅上升的原因
截至本回复出具之日，本次交易相关审计工作尚未结束，根据目前的审计结果，东昌汽投2014年、2015年、2016年1-4月净利润分别为-6，202.96万元、-8，385.46万元、3，511.70万元。东昌汽投2016年扭亏为盈，业绩大幅度增长。
1、经营规模增长
报告期内，东昌汽投处于快速发展阶段，经营规模不断增长。2014年以来，通过新建加收购的方式，东昌汽投旗下门店数量大幅度增加。2014年12月1日，葆和汽车50%股权通过增资方式进入东昌汽投，葆和汽车成为东昌汽投的全资子公司；2016年1月，天津东昌汽车贸易有限公司100%的股权、丽水东昌汽车销售服务有限公司100%的股权通过增资方式进入东昌汽投。截至2016年4月30日，东昌汽投经营品牌20余个、拥有门店共计72家。
报告期内，东昌汽投主营业务收入处于增长态势：2015年为1，256，501.22万元，比2014年的1，199，042.46万元（假定葆和汽车纳入合并报表）增长4.79%。报告期内，毛利率总体水平略有上升：2014年（假定葆和汽车纳入合并报表）、2015年和2016年1-4月的主营业务毛利率分别为6.10%、6.28%和7.42%。主营业务收入增长加上主营业务毛利率微升，使得公司主营业务利润增长。主营业务盈利水平增长，奠定了业绩扭亏为盈的基础。
2、门店结构改善
基于对汽车市场发展前景的良好预期，东昌汽投自2012年起全面扩展品牌及区域规模，新建门店逐步增加。新建4S店开业初期一般亏损，经历售后客户基盘累积过程后逐步扭亏为盈，此后往往会保持盈利态势，这个扭亏为盈的过渡期一般为1-3年。行业内，一般把开业时间不足3年的门店称为新建店，把开业时间超过3年的门店称为成熟店。报告期内，东昌汽投门店结构逐步改善，成熟店数量和比重不断增加，盈利店数量和比重相应不断增加，成为业绩扭亏为盈的重要原因。
报告期内，东昌汽投门店数量和结构具体情况如下：
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2015年亏损、2016年1-4月实现盈利及大幅度减亏的部分新建店的收入和利润情况如下：
单位：万元
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3、业务结构变化
东昌汽投主营业务分为汽车销售、维修和衍生三块。近年来，汽车消费市场呈现新车销售利润空间缩小、后市场服务需求越来越大的显著趋势。东昌汽投的业务结构变化与行业规律相一致，东昌汽投的汽车销售业务毛利率低，而维修和衍生业务毛利率高。
报告期内，汽车销售业务比重逐步小幅下降，维修和衍生业务比重逐步小幅提高，促进了业绩扭亏为盈。东昌汽投报告期内主营业务的主要财务指标如下：
单位：万元
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4、财务费用降低
东昌汽投从2015年4月开始正式实施资金统一运营的资金池模式，此后资金池归集资金的规模逐步扩大，在提升业务量的同时，及时归集闲置资金，减少授信占用额度，降低财务成本。2016年1月，东昌投资、东昌广告、申华控股分别对东昌汽投现金增资，注入现金37，948万元，促进了东昌汽投利息支出的下降。2016年1-4月财务费用率为1.28%，比2015年的1.71%降低了25%。
5、管理模式改进
报告期内，东昌汽投不断改进管理，整合内部资源，实现旗下门店统一管理和统一运营，探索统一采购管理的集中采购模式，降低成本费用、提高管理效率。2016年1-4月管理费用率为3.23%，比2015年的3.42%降低了6%。
（三）本次业绩承诺的合理性和可实现性分析
1、东昌汽投所处行业发展情况
东昌汽投所处行业为汽车产业链中的乘用车销售及服务行业，属于汽车产业链下游，主要包括汽车经销和汽车后市场服务，汽车后市场则包括汽车配件供应、售后维修服务、汽车后装、汽车金融，二手车及租赁、汽车文化、报废回收再制造、汽车专业市场等子行业。
（1）乘用车销量增速趋向平稳
自2011年起，由于宏观经济增速放缓等原因，乘用车销量结束高速增长，增速趋向平稳。2011年-2015年乘用车销量及增速情况如下：
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数据来源：中国汽车工业协会
（2）豪华乘用车市场高速增长
由于国产豪华车型的不断推出以及置换升级需求强劲等原因，最近几年豪华品牌乘用车销量高速增长，大大高于中国乘用车市场整体增速。2013年-2015年主要豪华车品牌的复合增长率如下：
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数据来源：中国汽车工业协会
（3）SUV及新能源车销量继续快速增长
根据中汽协发布的统计数据，2015年我国SUV车型销量为622.03万辆，同比增长达49.65%，占据了乘用车总销量的近30%；紧随其后的则是MPV车型，全年销量210.67万辆，同比增长10.05%；在其统计范围内的新能源汽车产销量分别达34.05万辆和33.11万辆，同比分别增长3.3倍和3.4倍；插电式混合动力汽车产销量分别为8.58万辆和8.36万辆，同比增长1.9倍和1.8倍；纯电动汽车产销量分别为25.46万辆和24.75万辆，同比分别增长4.2倍和4.5倍。
（4）汽车后市场发展空间巨大
