高技术制造业生产继续领跑，发展新动能持续增强。2020年高技术制造业增加值增长7.1%（见图4），增速快于同期制造业3.7个百分点，国内新旧动能转换明显加快，经济中的创新成色更足。从当月增速看，12月份高技术制造业增加值同比增长13.1%，增速较上月继续大幅提高2.3个百分点，创2018年三季度以来的最高值，表明国内新动能增长势头相当强劲；其中计算机、通信及其他电子设备制造业和医药制造业增加值分别增长16.9%和11.4%，均较上月提高2个百分点以上（见图5），为主要贡献力量。
从企业登记注册类型看，受益出口强劲与大宗商品价格回升，外企、私企和国企生产均有所加快。12月份，外企、私企和国企增加值分别增长8.5%、7.6%和6.4%，增速较上月分别提高0.2、0.8和0.5百分点，不同类型企业生产活动均有所加快。其中，外企增加值增速连续两个月保持在8%以上，仍主要源于国内出口延续高景气度，带动相关企业生产加快，如12月份国内出口同比增速高达10.9%，连续两个月维持双位数增长；私企生产增速加快，一方面源于去年同期高基数效应减弱（去年12月份私企增加值增速较上月降低1.8个百分点），另一方面也受益于出口的强劲增长，因为2020年国内民营企业进出口金额占进出口总额的比重达到46.6%，比上年提高3.9个百分点；国企生产回升，则大概率与大宗商品价格回升、财政资金投放有所加快相关，本月国企占比较高的采矿业和电力、燃气及水的生产供应业增加值增速均有所提高。
二、国内生产总值：预计2021年GDP约增长8.4%，走势前高后低
2020年国内GDP同比增长2.3%，大概率为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。其中，四季度GDP同比增长6.5%，比三季度高1.6个百分点，比上年同期高0.7个百分点，显示四季度经济增长已恢复至常态水平。从拉动经济稳健回升的动力看，消费的拉动作用逐季增强，国内经济恢复平衡性明显改善。一是从供需两端看，四季度国内工业生产、消费增速分别环比提高1.3、3.7个百分点，后者提高幅度明显高于后者，经济增长动能逐步由工业生产端向需求端转移；二是从需求端看，四季度最终消费支出拉动经济增长2.6个百分点，比三季度提高0.9个百分点，同期资本形成总额、货物和服务净出口两项共同拉动经济增长3.9个百分点，比三季度提高0.7个百分点，提高幅度低于消费0.2个百分点，表明消费已成为拉动经济增长的最大边际贡献力量；三是从供给端看，四季度服务业生产指数同比增长7.7%，比三季度加快3.4个百分点，且第二产业和第三产业的增加值增速差，由二季度的2.6，缩小到四季度的0.1，反映出疫情稳定后服务业生产正加快恢复。
展望2021年，低基数效应下经济增速读数偏高、走势前高后低几无悬念，但疫情变化和外部环境仍存在诸多不确定性，国内经济恢复基础有待进一步强化，预计GDP约增长8.4%（见图7），2020-2021年复合平均增速在5.3%左右，仍在常态化回归途中：一是消费全年读数偏高无悬念，但疫后中小微企业受损严重，加上收入差距拉大、房地产挤占效应增强，居民收入和边际消费倾向或难以全面恢复，消费恢复至常态水平有难度。二是制造业接棒基建地产，投资常态化运行可期：企业盈利改善、内外需共振复苏、技术升级周期启动共同支撑制造业投资回归常态，但消费复苏斜率边际放缓、海外供需缺口逐渐弥合，制造业投资下半年增长动能或弱于上半年；财政扩张边际放缓下基建资金来源面临“量”的收缩，且优质项目缺乏和财政严监管双重约束仍在，基建投资增速大概率低位运行；房地产政策边际趋严、房企融资“三道红线”、市场流动性边际收紧，房地产投资面临下行压力，但竣工端修复的支撑作用较强，全年房地产投资增速将稳中趋缓。三是全球不均衡复苏下出口供给替代效应仍有一年窗口期，出口高景气料将延续，但随着发达经济体疫苗普及后产能恢复，下半年出口中枢或有所回落。
三、消费：短期回落，但不改渐进修复趋势
（一）汽车等可选消费拖累社零增速放缓，但消费恢复平衡性有所增强
2020年社会消费品零售总额（简称社零，下同）为39.2万亿元，同比下降3.9%，增速较去年同期低11.9个百分点（见图8）。其中，12月份社零同比增长4.6%，增速较上月回落0.4百分点，在国内经济整体持续修复的背景下，消费恢复速度反而有所放缓，原因主要有三：
一是国内散发疫情增多，导致餐饮收入持续低迷。受冬季气温大幅下降影响，国内多地出现散发疫情和局部集聚性疫情，导致居民外出消费和就餐意愿下降，12月份国内餐饮收入增速为0.4%，较上月提高1个百分点，但低于全部社零4.2个百分点，仍是消费的主要拖累因素。在社零总额中，餐饮收入的比重约10%左右，年内受疫情因素影响，其增速大幅下滑（2020年下降16.6%），成为影响社零恢复的重要因素之一。
二是汽车、通讯等可选消费增速边际回落，拖累商品零售增速整体放缓。12月份国内商品零售同比增长5.2%，增速较上月回落0.6个百分点，是本月社零增速边际回落的主因。从限额以上商品零售结构看(见图9)，受前期促消费政策透支部分未来消费和疫情因素扰动的影响，国内升级类可选消费品增速多数回落，是主要拖累因素，如12月份化妆品、通讯器材、金银珠宝和汽车消费增速，分别较上月大幅回落23.3、22.6、13.2和5.4个百分点，其中汽车消费在商品零售中的比重约30%，拖累作用尤为突出。但前期恢复偏慢的消费品类，本月已出现改善迹象，消费恢复的平衡性有所增强。如受益国内房地产竣工加快，12月份家用电器、建筑及装潢材料、家具等房地产相关消费增速分别较上月提高6.1、5.8和2.6个百分点、受石油价格回升影响，石油及制品类消费增速亦较上月提高7.2个百分点。
