美国经济出现衰退迹象。第一季度，GDP季节调整后环比折年率为0.6%，与上年同期持平。通货膨胀上行压力加重，第一季度各月同比CPI分别为4.3%、4.0%和4.0%，平均为4.1%，比上年同期上升1.7个百分点。就业形势不容乐观，第一季度各月失业率分别为4.9%、4.8%和5.1%，平均为4.9%，比上年同期上升0.4个百分点。商品和服务贸易逆差略有扩大，第一季度为1788.8亿美元，比上年同期增加2.63亿美元。
欧元区经济下行风险增加。2007年GDP增长2.6%，增速比上年下降0.2个百分点。通货膨胀压力持续增大。第一季度各月综合消费价格指数(HICP)分别为3.2%、3.3%和3.6%，平均为3.4%，比上年同期高1.6个百分点，已连续7个月高于欧央行2%的通货膨胀目标。就业状况继续改善，第一季度各月失业率稳定在7.1%的水平上。1-2月，贸易逆差累计为30亿欧元，比上年同期减少203亿欧元。
日本经济前景不容乐观。2007年GDP增长2.1%，增速比上年降低0.3个百分点。价格水平持续攀升，2008年第一季度各月同比CPI分别上涨0.7%、1.0%、1.2%(10年来新高)，平均为1.0%，较上年同期明显上升。就业状况继续好转，第一季度各月失业率分别为3.8%、3.9%、3.8%。第一季度贸易顺差累计为1.99万亿日元，比上年同期减少5780亿日元。
主要新兴市场经济体和发展中国家(地区)的经济整体仍保持较快增长势头，但通货膨胀压力普遍上升。在内需和外贸拉动下，亚洲新兴市场国家经济继续强劲增长。拉美经济保持稳步增长态势。
(二)国际金融市场概况
2008年以来，美元相对欧元、日元贬值加速。3月31日，欧元兑美元、美元兑日元分别收于1.5772美元/欧元和99.81日元/美元，美元相对欧元和日元分别较年初贬值8.1%和11.5%。
国际主要债券收益率自年初以来大幅走低。3月31日，美国、欧元区和日本的10年期国债收益率分别收于3.43%、3.91%和1.28%，比年初分别降低0.60个、0.42个和0.22个百分点。
全球主要股指大幅震荡下跌。受全球各大金融机构相继披露因美国次按风波遭受重创的信息以及对美经济衰退预期增强等因素影响，1月15日至20日前后，全球股市出现一轮急速下跌行情，部分主要股指创“9·11”以来最大跌幅，此后维持震荡整理格局。3月31日，美国道琼斯工业平均指数收于12262.89点，较年初下跌7.55%；纳斯达克指数收于2279.10点，较年初下跌14.07%；道琼斯欧元区STOXX50指数收于3628.06点，较年初下跌17.54%;日经225指数收于12525.54点，较年初下跌18.18%。
(三)主要经济体房地产市场走势
美国房地产市场仍继续恶化。2008年1-2月，美国全国房价指数同比分别下降2.7%和2.4%。同时，新房开工数量、新房销售数量和待售新房数量下滑明显。3月份，新房开工数量、新房销售数量和待售新房数量分别为94.7万户、52.6万户和46.8万户，同比季节调整后折年率分别下降36.5%、36.6%和14.6%。
欧洲房地产市场不容乐观。西班牙房地产市场下滑明显，1月房价跌幅达3.1%，住房买卖交易量和房屋抵押贷款发放额同比分别下跌27.1%和25.7%。英国房价则连续几个月出现下跌趋势，德国、葡萄牙房地产市场依然低迷。
日本房地产市场略显降温迹象。2007年日本公示地价全国平均同比增长1.7%，为连续两年上涨，其中商业用地上涨3.8%，住宅用地上涨1.3%。自上年下半年以来，拉动地价上涨的市区核心地价涨幅开始减缓，预示房市降温风险加大。2008年1-3月，日本新房开工数同比跌幅分别为5.7%、5.0%和15.6%。
(四)主要经济体货币政策
美联储公开市场委员会于1月22日、1月30日、3月18日和5月1日将联邦基金目标利率分别调低75个、50个、75个和25个基点至2%。同时，于1月22日、1月30日、3月16日、3月18日和5月1日分别调低贴现率75个、50个、25个、75个和25个基点至2.25%。欧洲中央银行继续将主要再融资利率保持4%的水平不变。日本银行也宣布继续将无担保隔夜拆借利率维持在0.5%的水平。英格兰银行于2月7日和4月10日分别将官方利率各下调25个基点至5%。
(五)国际经济形势展望
影响未来全球经济增长的风险因素主要包括：美国次按风波走势不确定引发主要发达经济体经济放缓并对新兴市场经济体产生负面影响、全球通货膨胀压力上升、各主要经济体中央银行面临防止衰退和抑制通货膨胀的两难选择、美元持续大幅贬值、贸易保护主义抬头等。
目前，美国次按风波的未来走势仍不明朗。美国房地产市场仍未出现明显改观，信贷市场紧缩局面仍然存在，危机有进一步向商业地产、信用卡、汽车贷款、公司贷款等领域蔓延的趋势。受此影响，主要发达经济体经济放缓已成定局。在全球化背景下，由于新兴市场和发展中经济体在贸易、资本等方面对发达经济体的依存度仍很高，很难不受次按风波的影响。但强劲的内需、不断上升的区内贸易和投资比重以及稳步改善的宏观制度环境将使得新兴和发展中经济体自主增长能力增强，对发达经济体经济周期的依赖性降低，主要发达经济体增长放缓对其的影响将弱于以往。
与此同时，在全球流动性过剩背景下，全球性通货膨胀风险持续上升，各国宏观政策调控的难度加大，各主要经济体央行在加息回收流动性抑制通货膨胀和降息提供流动性避免经济衰退间面临两难选择，货币政策操作空间受到进一步挤压。近期美国的大幅降息举动客观上也加大了全球其他经济体央行货币政策的操作难度。
受美国经济衰退预期增加、美联储连续降息等因素影响，近期美元贬值加速。短期内增大了欧元、日元等其它主要货币的升值压力，推动以美元计价的石油、黄金及其它大宗商品价格持续走高，全球资本流动的不确定性增大。长期内可能削弱美元在汇率制度、贸易结算和国际储备中的地位，对国际货币体系产生深远影响。
在经济增长放缓、失业状况恶化的背景下，加之特定政治考虑，部分国家的贸易保护主义等反全球化情绪加速抬头，将对世界经济的持续健康发展和全球失衡的有序调整产生不利影响。
专栏 2 全球通货膨胀压力加大
2008年以来，受国际市场能源和食品价格大幅上涨影响，世界主要国家和地区消费价格指数涨幅趋升，全球通货膨胀压力加大，成为影响全球经济增长的主要风险。
