Shibor在债券定价中进一步发挥作用。第一季度共发行固定利率企业债5只，发行量为219.9亿元，全部以Shibor为基准；发行以Shibor为基准的短期融资券60只，总发行量为551亿元，占总发行量的49%。3月20日，深圳发展银行发行一只10年期含权浮动利率次级债，金额为5亿元，以3个月Shibor为浮动基准，基本利差为140个基点。
(三)票据融资增速趋缓
第一季度，企业累计签发商业汇票1.5万亿元，同比增长5.3%；累计贴现2.9万亿元，同比增长11.6%；累计办理再贴现17.8亿元，同比增加12.3亿元。期末商业汇票未到期金额2.5万亿元，同比增长7.3%；贴现余额为1.2万亿元，同比下降33.4%；再贴现余额为36.3亿元，同比增加30亿元。
商业汇票承兑业务发展趋缓，票据贴现净下降。3月末,商业汇票承兑余额比年初增长709亿元，同比少增593亿元；贴现贷款比年初减少795亿元，上年同期为增加819亿元。随着从紧货币政策的实施，商业银行着力控制信贷增长。由于票据融资具有期限短、周转快、风险可控、成本收益稳定等特点，压缩贴现贷款成为商业银行调节资产负债规模和结构的重要手段。
(四)股票市场波动较大
第一季度，沪、深股市累计成交9.62万亿元，日均成交1630亿元，日均成交比上年最为活跃的二季度下降了近40%，但比2007年第一季度和四季度分别增长23.8%和9.4%，市场交易仍较活跃；3月末市场流通市值7.6万亿元，比2007年末下降17.9%。
年初至1月中旬股指有所上行，此后指数在波动中大幅走低，3月末，上证、深证综合指数(1877.185,0.00,0.00%)分别收于3473点和1098点，比年初下跌1789点和349点，下降34%和24.1%，基本回落至上年同期水平。3月末，沪市A股静态市盈率39.5倍，与2007年2月末相当。
股票市场融资较多。第一季度，企业在境内外股票市场上通过发行、增发和配股累计筹资1489亿元，同比多融资602亿元，融资额为历史同期最高水平，同比增长67.8%。
3月末证券投资基金达353只，比2007年末增加7只；基金份额达2.28万亿元，比上年年末增加454亿份，增长2%；基金总资产净值2.66万亿元，比上年年末减少6199亿元，下降18.9%。
(五)保费收入增速较快，保险赔付有所增加
第一季度，保险业累计实现保费收入2979亿元，同比增长51.6%，其中财产险收入增长24.7%，寿险收入增长61.2%。受年初我国出现的罕见雨雪冰冻灾害影响，保险业赔款、给付增加较多，企业和个人的保险需求明显增加。保险业累计赔款、给付844亿元，同比多支出148亿元，其中财产险支出289亿元，同比多支出82亿元，增长39.6%。
受近期资本市场波动较大和赔付支出较多影响，保险业总资产增长速度略有减缓。3月末，保险业总资产2.94万亿元，增长31.2%，增速同比降低5.9个百分点。从结构看，投资类资产继续增长较快，占比持续扩大。
(六)外汇市场平稳发展，人民币掉期交易活跃
银行间外汇市场会员进一步扩大，即期外汇市场运行平稳，询价交易的主导地位进一步显现，人民币掉期交易活跃，外币对交易量有所下降。第一季度，人民币掉期市场累计成交1038亿美元，同比增长86.4%；银行间远期市场累计成交77.5亿美元，同比增长45.7%；八种“货币对”累计成交折合178亿美元，同比下降27.5%，成交品种主要为美元/港币和欧元/美元，合计成交量占全部成交量的70.7%。
二、金融市场制度性建设
(一)强化银行间债券市场的自律管理
为进一步完善银行间债券市场管理，促进非金融企业直接债务融资发展，4月9日，中国人民银行发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，明确了交易商协会作为市场成员代表应在组织市场主体开发和管理直接融资产品中发挥应有作用，同时强调交易商协会要对非金融企业债务融资工具的注册、发行、交易、信息披露和中介服务等切实加强自律管理。该《管理办法》突出了市场在金融资源配置中的基础性作用，标志着银行间债券市场管理方式上的重大转变。
(二)推动利率互换业务的全面展开
为进一步推动我国金融衍生产品市场发展，深化市场避险功能，推进利率市场化进程，在总结人民币利率互换试点经验的基础上，2008年1月，中国人民银行发布《关于开展人民币利率互换有关事宜的通知》，全面推出利率互换业务。进一步将市场参与者范围扩大到所有银行间债券市场的参与者，取消了只能进行固定利率和浮动利率互换的形式限制，有利于市场参与者更灵活地利用利率互换进行风险管理；同时，也进一步加强了对参与者的风险控制要求，以促进利率互换业务的平稳、健康发展。
(三)完善证券市场制度建设
一是严厉打击非法证券活动，维护证券市场正常秩序。为进一步打击非法证券活动，明确分工协作、政策法律等问题，2008年1月，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、中国证券业监督管理委员会四部委联合下发《关于整治非法证券活动有关问题的通知》，对公司或公司股东向社会公众擅自转让股票行为等四方面的问题进行了政策法律界定。不仅解决了司法实践中的相关法律问题，进一步完善了打击非法证券的法治体系，也是监管部门与公安、司法机关协作配合的有益尝试，为今后及时、高效地打击资本市场各类新型违法犯罪活动，提供了新模式。二是完善创业板管理制度，推动多层次资本市场体系建设。3月21日，中国证券业监督管理委员会向社会公开征求对《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的意见，对创业企业首次公开发行并上市的标准作出了明确规定。
(四)提高寿险公司内控水平
2008年3月，中国保险监督管理委员会发布《关于加强寿险公司内部控制自我评估工作有关问题的通知》，对寿险公司内部控制自我评估工作评分规则和要求进行了进一步规范。有利于规范保险公司内部操作，切实提高寿险公司的内控水平。
第四部分 宏观经济分析
一、世界经济金融形势
2008年以来，全球经济整体增速放缓。通货膨胀压力持续上升，各国宏观经济政策面临的挑战增大。美国经济出现衰退迹象。欧元区和日本经济下行风险增加。新兴市场经济体仍保持较快增长势头，但增速略有下滑。全球主要股指大幅震荡，国际汇市和债市波动较大。国际货币基金组织2008年4月预测，2008年全球经济增长3.7%，比2007年下降1.2个百分点；其中，美国经济增长将从2007年的2.2%降至0.5%，欧元区经济增长将从2007年的2.6%降至1.4%，日本经济增长将从2007年的2.1%降至1.4%。国际货币基金组织同时预测，2008年和2009年全球增长率降至3%或3%以下(即相当于全球衰退)的概率为25%。
(一)主要经济体经济状况
