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　　股民对MSCI的关注主要是能带来多少钱，会买哪些股？

　　6月，又是一年一度高考时，到今年，中国高考已走过40载，万千学子走上考场，迎接人生中最重要的一场考试。

　　6月，也是一年一度A股纳入MSCI大考时，自2014年开始A股被列入MSCI新兴市场审核名单，今年已是第4年。

　　MSCI将于6月20日公布是否将A股纳入其国际指数。

　　今年冲关MSCI成功概率大幅提升

　　对于今年纳入MSCI的可能性，国内国外的机构大多表示乐观。

　　平安证券认为，2016年A股市场未被纳入MSCI主要有三个问题分别为：QFII每月资本赎回额度、停复牌制度以及中国交易所对A股相关的金融产品进行预先审批的限制；上述问题在当前均有不同程度的改善，停复牌制度管理规范加强，QFII每月赎回可通过沪港通深港通的每日额度来解决，金融产品的预先审批限制MSCI和交易所正在协商中（股指期货在2017年2月底起已部分松绑）。整体而言，在新框架以及A股市场制度的持续改善下，2017年MSCI的纳入概率大幅提升，预计未来衍生品的审批限制的讨论成果可能是需要持续关注的影响纳入的重要因素。

　　这也是大多国内券商的观点，时报君粗略统计了最近有关于MSCI的10份研报，均认为今年纳入的可能性高。

　　国际方面，贝莱德则首次公开支持把中国境内股票纳入MSCI指数。该机构在一份声明中称，对于将中国A股纳入全球指数持“支持”态度。富兰克林邓普顿也表示支持。此外，霸菱资产认为A股被纳入的几率比去年大增，渣打则认为被纳入的几率高于“闯关失败”。

　　摩根大通董事总经理兼亚太地区副主席李晶说，中国A股今年有望能加入MSCI新兴市场指数，概率大于50%，因为国际投资者通过沪港通和深港通更加顺利和方便买卖A股。按市值计中国又是全球第二大股市，腾讯也已经成为全球十大市值股票，中国市场的重要性日益提高。

　　不过，MSCI首席执行官近期在接受海外媒体采访时表示，“MSCI认为纳入中国A股方面仍有许多问题需要解决”，并“注意到MSCI与中国沟通的时间所剩不多”。照此来看，投资者也不能过度乐观。

　　MSCI能带来多少钱？

　　在最新的征求意见文件中，与去年一样，MSCI提出分步实施纳入A股，初步按照符合条件的A股成分股自由流通市值的5%加入。但是，相比去年，MSCI在选股条件上做出了调整，新方案剔除了178只中小盘股票、61只AH成分股以及40只停牌超过50天的股票，建议纳入的A股数目（169只）远低于原始提案（448只）。根据这个方案，MSCI计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重从1%降至0.5%。

　　与A股相关的且跟踪资产规模最大的三个MSCI指数为MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲指数（除日本），跟踪他们的资产规模分别为2.8、1.5和0.2万亿美元。如果A股初期5%纳入，A股分别占比0.1%、0.5%、0.6%，流入A股的潜在资金规模为115亿美元。可以看到，无论是相对于A股的总体市值还是成交金额，纳入MSCI从增量资金角度所能带来的实质影响有限。但是从预期来说，由于MSCI已经三年落空，市场对此已经不太敏感，并未有提前炒作，所以即便是预期落空，承受的损失也较小。一旦成行，或许会有小波行情。

　　大多机构认为，对于纳入MSCI事件的分析侧重点应该更多的放在长期影响上，MSCI 的纳入不是一蹴而就，从初始纳入到全面纳入通常要历时几年，海外长线资金的引入，无论是对投资者结构的改变还是对市场风格的引导都起到了重要的作用。

　　MSCI会买什么股？

　　银河国际表示，由于MSCI中国指数在初始阶段的A股公司权重低于2%，他们为不想花太多时间选股的投资者设计了一个简单的投资组合。为简单起见，投资组合基于相等的权重挑选了10只股票，2只金融股，2只非必需消费品股，1只必需消费品股，2只工业股，1只材料股，1只信息科技股和1只地产股。这个组合专注于85%的权重，十只个股是：贵州茅台（600519）、浦发银行（600000）、上汽集团（600104）、中国建筑（601668）、海康威视（002415）、美的集团（000333）、招商蛇口（001979）、平安银行（000001），上海国际港务（600018）和宝钢股份（600019）。

　　东吴证券认为，业界通常把QFII重仓股作为外资投资取向的指标。但是目前绝大部分QFII属于另类配置，和商品、房地产、私募股权基金和对冲基金一类，是没有风险预算的绝对回报投资。未来A股若被纳入国际指数，将成为传统的股票配置，对风险调整后的回报要求很高，对投资组合分散化也有一定要求。总而言之，将来外资进入A股的“质”和“量”都会有很大变化。所以他们认为有望受益于加入MSCI的标的有：

　　1）大市值及行业龙头；2）高股息率股票；3）稀缺的、分红稳定、现金流好、估值与业绩匹配的蓝筹和消费股最受益，关注金融、医药生物、汽车、食品饮料。

　　平安证券建议，考虑到MSCI预期以及海外长线资金的缓慢进场，在监管利空逐渐消化下，对当前A股市场的走势保持相对乐观，资金仍然偏好于业绩稳健的蓝筹板块。投资建议方面，除却MSCI公布的潜在纳入A股的标的外，还建议关注各行业中业绩稳健的龙头（特别是新方案行业比重上升的消费板块），以及高分红高股息的投资机会，即国企板块和有持续分红且盈利改善的行业板块（家电、汽车和周期）。

　　附：A股纳入MSCI准备进程 

　　附：MSCI 公布的拟加入 MSCI 新兴市场指数的 169只标的 

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