张磐：我觉得对于我们而言可能更多的是要关注几个方面的问题，第一个就是需求侧改革重点之一或者说最重要的一个地方仍然是在于提高整个居民部门的消费能力，换言之需要提高的就是整个居民部门的收入，所以在近期的中央文件提出的过程当中，除了需求侧改革，另外一个非常重要的重点就是提出了乡村振兴，所以未来一段时间整个农村的消费以及农村和城市之间的距离缩紧可能是会成为一个相应的关注点，那么相对应的整个农村或者农村相关的板块是可以关注的。

　　第二个最近也是提出要有效的引导或者说逐步的引导居民储蓄进入到资本市场，从这个方面上来说，其实一个非常重要的层面就是传统意义上的工资性收入之外，国家也是希望可以大量的储蓄进入到资本市场之后，能够通过资本市场去提高居民的整体财富效应或者说收入效应，进而促进整个消费的发展或者说整个经济的发展，所以对于证券市场而言，可能是一个相对比较好的利好。

　　第三点伴随整个居民收入端的变化，我们后续的整个财政以及税收方面的制度有可能会发生一定程度上的调整，现在仍然是对于工资这一块的税收占比占的比较高，后续不排除增加对于居民财产性收入这一块的整体的税收结构的调整，最典型的可能也是大家最关心的就是房产税，房地产税可能在未来一段时间从各个大中型城市的试点逐步走向推广，只是推广的过程是具有不确定性的，但是从整个方向性的角度来看，这个概率仍然是非常大的，除此之外其他的财产性的税收，比如说遗产税等等都有可能在未来得一段时间内，逐步通过立法等等手段出现在大家的视线范围之内。

　　3)明年债市如何表现？

　　主持人：随着基本面的逐步走好，您如何看待明年的宏观及债券市场的表现？

　　张磐：整体而言明年的宏观经济形势应该还是相对乐观的，一方面大家都可以看到整个三季度、四季度各方面的一个高频的经济金融数据都是呈现一个比较好的复苏跟回暖的态势的。另外一方面就是整个从国际范围上来看，今天我们大幅度增加的这么一块出口，在目前的这么一个环境下仍然有可能保持一个比较强劲的状态，而不是简单地昙花一现，所以在一个比较良好的基本的宏观面下，大家可能对明年的资本市场还是有更多的信心，具体到债券市场来看，从今年的五月份开始，整个央行在货币政策端是出现了一个比较明显的边际收紧，整体的资金利率回归一个比较常态的水平，同时我们相关的监管部门多次在不同的场合强调要防止资金空转，防止套利，所以在这个大的基准之下，我们今年下半年整体的流动性是边际收紧的状态，那么相关的政策或者说相关对于金融风险防范的政策，在今年已经是取得了一定程度上的比较有效的效果，同时我们整体的杠杆率也是在一定程度上已经开始出现了起稳，所以大家对于明年的货币政策同样也是可以更乐观一点。

　　还有一点就是我一直在强调的，大家都知道发达国家一般而言，它的整体利率水平会伴随整个经济增长或者说整个经济面而同向波动。最典型的美、日、欧都是伴随经济增速不断地下行，它的利率也是在不断地下行，对于债券价值而言，利率的下行意味着债券的上涨。而我们过去十多年即使经济增速有不同程度的波动，但是我们以十年期国债为例，它的一个利率中枢仍然是常年维持在3%到3.8%左右的区间内，后续，从国际的经验上来看，整体的后续的力度仍然是有比较大的下行空间的，所以从中长期和短期来看，明年的整个债券市场大家不妨可以再乐观一些。