历史上 美联储降息后市场反应如何？

时间：2019年08月01日 08:14:10 中财网

　　市场普遍预期美联储将于周四凌晨2:00宣布降息，分析师Matt Simpson统计了发生这样的事件后，外汇、大宗商品和标普500指数(S&P500)的市场回报率。

　　Simpson筛选出了1971年以来美联储降息的情形，并计算出降息后20个交易日(T+20)内的平均回报率。

　　不过，在分析数据时需要考虑以下几点因素：
　　美联储每次会议都是独一无二的
　　观察的时间越长，就会有越多的外部因素影响结果
　　在美联储降息之前(美联储试图引导市场预期)，前瞻性指引基本上是缺失的
　　虽然历史上降息之后得回报率并不能预测未来的走势，但它们可以揭示历史趋势或市场行为模式，而这些趋势或模式可能会再次发生。所以分析的目标是寻找更牢固的关系。

　　市场是以美元兑其他货币表示(比如美元兑欧元)
　　美元兑英镑表现突出，其平均回报率在T+3至T+20之间持续上涨
　　有趣的是，在美联储降息之后，美元兑纽元的平均回报率在T+2至T+3之间减少
　　这表明美联储降息后做空英镑兑美元被证明是外汇市场中最有利的策略
　　做空欧元兑美元和澳元兑美元在T+3至T+10至间也表现良好，不过平均回报较低

　　Simpson还将回报率的中值视为“典型”回报的近似。此举旨在剔除可能有利于平均回报率的异常值。总体而言，在美联储降息1-2周后，美元兑欧元、英镑、日元、澳元和纽元有走强的趋势。

　　有趣的是，英镑兑美元总体上似乎仍倾向于做空，尽管在美联储降息后到达T+20之前，英镑兑美元的关系不那么明显。

　　在T+5附近做空欧元兑美元和做多美元兑瑞郎似乎是有吸引力的策略
　　建议在T+10附近做多美元兑瑞郎和美元兑日元表现

　　注意到，在T+1至T+20的时间里，英镑兑美元有超过50%的时间是看跌的，因为上涨概率均低于50%
　　总体而言，中值和平均回报率非常接近，这使人们对平均回报率的可靠性更有信心

　　接下来关注的是标普500指数和大宗商品市场的回报率均值和中值，Simpson将重点关注支撑其平均水平的中值回报率。

　　在美联储降息后，做空WTI原油表现突出。这在美元走强和(可能)疲软的经济数据促使美联储降息的情况下是有道理的
　　事实证明，从平均和中值回报率来看，做多标普500指数在T+0至T+20之间是有利可图的
　　在美联储降息后，白银往往会在长达一周的时间里走软。这在平均回报率和中值回报率上都很明显
　　尽管黄金显示出正的平均回报，但在中值回报上，它似乎是随机的

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