我们研究了近半年医疗健康行业获天使融资企业情况，其中与医疗设备有关企业7家，占比50%，与药物研发相关企业4家，占比29%。4家医药研发相关企业中3家与肿瘤药物研发相关，1家与研发外包相关，肿瘤药物市场依旧是资本的热点。相较于投资大，周期长的医药研发行业，医疗设备在近半年更受天使资金的青睐。获投的7家医疗设备厂商中，5家与家用医疗设备有关（物联网设备、护理康复、医疗诊断）。医疗设备投资面向老龄化、家庭化趋势明显，其原因在于家用医疗设备市场尚未完善但潜在需求巨大，可以持续关注其中投资机会。

　　第四象限（信用象限）——热点城市房价退热  房企年底加紧融资

　　社科院报告显示，10月142个样本城市房价平均环比下跌0.296%，房价环比上涨的城市为58个，比6月减少61个。10月一线城市房价环比平均下跌1.857%，跌幅比上月进一步扩大1.3个百分点，北上广深四个一线城市房价均环比下跌，其中上海跌幅达到2.71%。准一线城市房价环比平均下跌1.415%，跌幅比上月进一步扩大1.25个百分点，其中重庆房价环比下跌3.57%，下跌速度加快。二线城市房价环比下跌0.941%，跌幅比上月进一步扩大0.209个百分点，西安、青岛、成都等曾经的热点二线城市房价环比下跌相对较快。三四线城市房价环比下跌0.118%，66个三四线城市房价出现环比下跌。

　　从社科院的报告中可以看出，全国各线城市的房价在10月都迎来了环比下跌，可以说这是在中央严控房价上涨的政策背景下，市场所作出的合理回归反应。但是我们也可以从数据中发现一个有趣现象，同样是下跌，近来越是发达的地区房价跌得越快，而此前的市场逻辑是越是发达的地区房价涨得越快。其实这个现象也不难解释，一来这是周期轮动的结果，涨的时候一线城市率先启动，然后二三四线城市依次跟进，跌的时候自然也有先后秩序；另一方面，调控政策也有松紧先后，一线城市最早的调控始于2016年的“930新政”，至今各项短期的限制措施仍牢牢的压在北上深等地区的楼市之上，而三四线城市则是在今年下半年才陆续出台部分调控政策，调控效力也才刚刚显露，房价对调控的反馈自然不如一线城市来得强烈。

　　2018年房企缺钱成为不争的事实，扛了一年到年底监管层终于些许放开了房企融资的通道，所以近来房企纷纷加紧发债“止渴”。数据显示，11月以来，房企当月融资合计已逾千亿，保利、恒大以及碧桂园等房企先后获准发行百亿规模的票据或债券。除了发债等方式，包括泰禾集团和正荣地产在内的多家房企还选择与信托牵手，仅4天时间已从信托公司方面获得500亿额度的授信。种种迹象表明房企终于在年底迎来了期盼已久的外部“输血”，但笔者认为房企面临的资金困局依然没有解除，一方面因为房企在2016年的大规模发债，今年9月至明年10月将迎来第一次偿债高峰，需偿还规模合计3800亿元，也就是说房企目前融到的钱尚不够明年还债。另一方面，虽然近来房企通过各种渠道融到了部分资金，但融资成本却大幅攀升，综合资金利率已超过10%（包括与信托的合作），这意味着未来房企将有更高的资金利息需要偿付。所以综合来看，尽管近来房企融资通道得以小幅打开，短期资金紧张的局面也有所缓解，但其长期的资金压力仍然存在。

　　外汇板块

　　鲍威尔一句“温心话”市场解读为美联储加息节奏或改变。无协议脱欧将导致GDP最高损失8%，英镑贬值25%， 梅姨压力山大，英国可能面临“无协议脱欧”。

　　11月30日消息，顶着油价大幅下跌、股市动荡和美国总统特朗普尖锐批评的压力，美联储主席鲍威尔在北京时间周四凌晨表态称，  “美国经济前景稳固，政策路径没有预设模式，当前利率略低于中性区间。”而一个月前，其措辞为“距离中性利率还有很长一段路”。市场人士认为鲍威尔的最新讲话偏“鸽派”，并将此解读为美联储的加息周期可能接近结束。金融市场也因此掀起连锁反应，当日美股三大股指齐涨，美元走低。业内人士分析称，黄金等商品价格或因此迎来转机。11月28日，英国央行发布报告指出，如果议会最终没有批准这份脱欧协议，“硬脱欧”对英国经济造成的影响可能超过2008年金融危机的后果，并导致经济衰退。英国央行警告称，无协议脱欧将导致GDP一年内下降8%，英镑贬值25%。同时，商业资产价格下跌48%，失业率升至7.5%，通胀涨至6.5%。同日，英国政府也发布分析报告称，英国GDP在脱欧15年后，将较“不脱欧”下降3.9%，如果“无协议”脱欧，则会下降9.3%。英国按现有协议“脱欧”，到2030年，也就是脱欧10年后，GDP可能比留在欧盟萎缩将近4%，相当于1000亿英镑。如果出现“无协议脱欧”，那到2030年的GDP损失或达到5.5%。从上述报告看，英国央行的报告或许有点过于悲观，但从整体来讲，英国脱欧短期内对经济造成的损害无疑是非常明显的。而这也会给英国首相特蕾莎梅执政带来压力。

　　今日人民币兑美元中间价为6.9357元，上一交易日中间价报6.9353元。金融市场对鲍威尔的言辞产生剧烈反应，美股三大股指周三均收涨超过2%。在周四的亚太市场，日本、韩国及印尼等地的基准股指普遍走高。2019年美国经济衰退是大概率事件，新兴市场将大概率表现较好。按照协议，英国将在2019年3月29日正式“脱欧”。虽然现在欧盟高层批准了退欧协议，但不能高兴过早，因为脱欧文件还要得到欧洲和英国两个议会的批准。而英国议会的许多成员，无论是反对党和支持梅的议员都明确表示，他们对这份协议并不满意，因为英国在其中做出了太多让步。英国议会12月（可能是在12月11日）将审议脱欧协议草案，如果草案被否，那么英国可能面临“无协议脱欧”。

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。