2020年11月26日召开的发审委会议在对华生科技提出询问的主要问题中关注到公司的高毛利率问题，指出，报告期发行人综合毛利率高于同行业可比公司。不同产品毛利率差异较大，其中气密材料毛利率较高且出现下滑。请发行人代表:(1)说明报告期发行人综合毛利率高于同行业可比公司原因及合理性；(2)说明拉丝气垫材料毛利率下滑的原因，该产品市场环境是否发生显著不利变化，是否存在毛利率持续下降风险；(3)说明发行人境内外毛利是否存在较大差异及产生差异的合理性；(4)说明外购成本明显高于自产成本的合理性和持续性，沃克纺织是否系实际控制人之一蒋瑜慧配偶金超家族企业或亲属企业，沃克纺织与发行人之间的业务合作是否有其他利益安排；(5)结合研发投入、技术工艺、知识产权等方面情况，说明发行人维持高毛利率的相关措施及可行性。请保荐代表人说明核查依据、过程，并发表明确核查意见。

　　外销收入占比较高

　　2017年-2019年及2020年1-6月，华生科技外销收入分别为10993.37万元、10205.61万元、8103.68万元和2428.27万元，分别占各期主营业务收入的比例分别为42.39%、32.40%、25.70%和18.50%。

　　最新版招股书称，公司主营的篷盖材料、灯箱广告材料主要出口到欧洲、北美、东南亚等国家和地区，2017年-2019年及2020年上半年，出口比例分别为81.96%、79.75%、78.89%和76.37%，拉丝气垫材料和充气游艇材料虽较少直接出口，2017年-2019年及2020年上半年，出口比例分别为14.89%、8.43%、5.75%和4.14%，但其终端制成品划水板、充气游艇等产品的最终销售区域主要为北美、欧洲、澳洲等海外市场。

　　若未来受到经济危机等外部经济环境重大不利变化的影响，导致市场需求下滑;或出现与公司主要终端产品出口国发生单边或多边贸易摩擦等情况，将会对公司海外销售业绩产生不利影响，亦会间接对公司内销业绩产生不利影响。

　　2017年-2019年及2020年1-6月，华生科技的“免、抵、退”税额分别为1757.87万元、1794.26万元、1273.79万元、371.15万元，占营业利润的比例分别为26.01%、21.90%、12.61%、8.24%。

　　拟募资扩产2.65倍

　　据华生科技招股书，气密材料的核心生产环节为成品贴合的上浆、贴合环节；其中对于拉丝气垫材料来说，拉丝基布的织造环节亦相对较为重要。

　　华生科技此次拟募资中，4.28亿元将用于年产450万平方拉丝基布建设项目，占总拟募集资金规模的88.80%。

　　该项目全部达产后，公司将新增拉丝基布产能450万平方米，这一年新增产能为华生科技2019年拉丝基布产能的2.65倍。

　　2016年-2018年及2019年1-6月，华生科技拉丝基布产能分别为47.70万㎡、100.35万㎡、169.94万㎡、77.89万㎡，产能利用率分别为72.56%、64.16%、87.28%、95.31%。

　　华生科技回复中国经济网记者采访称，2018年，公司拉丝基布的产能利用率有所下降，主要原因为公司在2018年下半年增加了较多拉丝基布生产设备，当期产能同比增长明显，受相关生产设备调试等因素影响，当期拉丝基布的产能利用率有所下降。2019年，公司拉丝基布生产设备进一步增加，产能进一步快速增长；受2019年以来拉丝气垫材料订单增长、拉丝基布自产比例上升影响，2019年以来拉丝基布的产能利用率明显上升。

　　华生科技表示，随着拉丝气垫材料业务逐渐发展壮大，一方面拉丝气垫材料面临下游市场旺盛的需求；另一方面，客户对产品的功能、质量等提出了更高的要求，但是目前，由于受生产场地、设备产能限制，公司无法继续大规模提高生产能力，现有产能已近饱和。公司需要通过扩充产能逾越产能瓶颈的限制，扩大公司在拉丝气垫材料领域的市场份额。

　　报告期分红1.3亿元

　　华生科技在报告期内3次分红，合计分红1.3亿元。

　　2017年10月27日，华生科技2017年股东会决议，向公司股东分配现金股利8000万元，占上一年净利润比例为154.52%。

　　2019年3月24日，华生科技2018年年度股东大会，向公司股东分配现金股利2500万元，占上一年净利润比例为36.95%。

　　2020年3月22日，2019年年度股东大会，向公司股东分配现金股利2500万元(含税)，占上一年净利润的比例为28.88%。

　　时间线上来看，华生科技3次分红决议时点分别为签署辅导协议前1年、首版招股书报送前1个多月、第二版招股书报送后2个多月。广发证券与华生科技签订辅导协议并于2018年10月在证监会浙江监管局进行辅导备案登记。华生科技于2019年5月15日向证监会报送首版招股书。

　　华生科技回复称，公司不存在上市前突击分红情况，公司建有科学、持续、稳定的分红机制，在符合利润分配条件的情况下，公司积极推动对股东的利润分配，落实对股东合理投资回报。

　　频繁关联方拆借

　　华生科技存在频繁的关联方拆借。2016年、2017年，华生科技关联方拆借合计19次，单笔最大金额2400万元，单笔最小金额1.59万元。

　　2016年，华生科技向蒋生华存在2笔拆出，金额分别为1961.98万元、175万元；向王龙斌拆出6.29万元；向金超拆出6.29万元；向海宁市恒创涂层织物有限公司拆出220万元；向海盐天恩经编有限公司2笔拆出，金额分别为700万元和2400万元；向浙江豪生新材料有限公司拆出500万元。

　　2017年，华生科技从海宁市永丽经编有限公司拆入400万元，从蒋生华拆入1110.03万元；同年向金超3笔拆出，金额分别为300万元、1.59万元、6.29万元；向王龙斌2笔拆出，金额分别为6.29万元、1.59万元；向蒋生华拆出300万元；向海宁市恒创涂层织物有限公司拆出250万元；向浙江豪生新材料有限公司拆出400万元；向海宁市永丽经编有限公司拆出230万元。