除了金融服务，数字钱包还可能成为线下和在线商务的领先平台，可能会给它们的收入净现值再增加9000美元至1万美元。

　　▲美国商业和金融产品中数字钱包客户的平均潜在价值

　　根据ARK的研究，如果到2025年，美国2.3亿数字钱包用户中的每个人的价值都达到1.99万美元，那么美国数字钱包的价值将达到4.6万亿美元。

　　05、比特币的基本面

　　在强劲的网络基本面的支持下，比特币的价格创下了历史新高。而ARK的研究表明，其网络基本面依然健康。

　　从2017年的搜索量来看，比特币价格的上涨似乎不太受炒作的驱动。随着比特币似乎获得了更多的信任，一些公司正将其视为资产负债表上的现金。

　　ARK估计，如果标准普尔500指数成份股公司将1%的现金用于比特币，比特币的价格将上涨约4万美元。

　　随着对比特币网络支持的增加，比特币价格在2020年末创下历史新高。

　　▲2020美国比特币价格

　　比特币的市场参与者从未像现在这样关注长期投资。截至2020年11月，大约有60%的比特币供应量在一年多的时间里没有变动，这证明了市场的长期关注，也证明了比特币持有者的信心更强。

　　▲比特币HODL线

　　而且，比特币市场和投资者群体似乎正在走向成熟。比特币的实际资本化(衡量持有者的成本基础)达到了历史最高水平。不断增长的成本基础表明早期投资者正在获利了结，而新的投资者正在建立头寸并创造更高的价格支撑水平。

　　▲2020年，比特币的总成本基础创下新高

　　另外，与2017年相比，围绕比特币的炒作似乎得到了控制。相对于其价格的上涨，比特币的搜索兴趣较低。随着比特币价格接近历史最高水平，其谷歌搜索兴趣也达到了历史最高水平的15%。

　　▲比特币价格和比特币价格搜索量对比

　　比特币被越来越多的人接受，为以太坊和新一轮金融实验奠定了基础。ARK认为，去中心化金融是以太坊网络更多采用的积极催化剂。通过将以太坊作为“最小化信任”的抵押品，市场参与者可以解除传统金融公司的中介作用，并获得信贷和借贷、做市、交易、托管、投资等金融服务。

　　▲在以太坊网络上进行金融实验

　　比特币可以作为企业现金发挥关键作用。Square和Microstrategy都在资产负债表上投资了比特币，这为上市公司将比特币作为现金的合法替代品指明了方向。

　　根据ARK的研究，如果标准普尔500指数成份股公司将1%的现金配置给比特币，其价格可能会上涨约4万美元。

　　▲假设比特币将取代标普500指数成份股公司资产负债表上的现金，价格将上涨

　　06、比特币：为机构做准备

　　ARK认为，比特币的快速增长为它在投资组合中的配置定位，并且比特币提供了资产中最引人注目的风险回报。正如ARM分析显示的那样，在未来的5到10年里，它的网络资本规模可能从大约5000亿美元扩大到1-5万亿美元。

　　在ARK看来，资本配置者应该考虑忽视比特币作为一种新的资产类别的机会成本。ARK认为，比特币应该在机构投资组合中进行战略配置。

　　比特币不受传统规则和监管的束缚，通常与其他资产类别的行为不相关，它似乎在多元化的投资组合中赢得了战略配置。在过去10年里，比特币是唯一一种与传统资产类别相关性一直较低的主要资产。

　　比特币交易量与大盘股相当，并呈指数级增长。ARK估计，比特币的日交易量可能在不到4年的时间里超过美国股市的交易量，在不到6年的时间里超过全球外汇现货市场的交易量。

　　▲比特币现货市场主要交易所美元日交易量

　　机构投资者可以通过复杂的方式获取比特币。2020年10月，芝加哥商品交易所(CME)的比特币未平仓合约，即期货合约的总未偿价值创下历史新高。这一数字增长了10倍，到2020年达到近10亿美元。芝加哥商品交易所被整合到已建立的金融基础设施中，允许所有风险偏好的投资者获得敞口。

　　▲芝加哥商品交易所的BTC期货未平仓合约

　　ARK认为，比特币已经在分散化的投资组合中获得了一定份额。基于过去10年各资产类别的日回报率，ARK的分析表明，比特币的配置比例应该在2.55%(当波动性最小化时)到6.55%(当回报最大化时)之间。