张峰：对未来的预测是充满风险的，我们要承认自己是不准确的，股价其实就是市场中每个人根据自己的交易模型最后达成交易的成交价。有人是属于哪个模式赚钱用哪个，有人是从企业价值出发，还有人追涨杀跌，或听国家政策，所以对未来的预测，越是价格越难预测。

　　所以在基本面结合价格的时候，很难说我们会判断准确，如果公司基本面发生变化我们会复盘来看自己是否错了。

　　另外，当价格涨得很高了，失去了安全边际，即使在我最乐观的时候也认为企业不会出现这么高的价格，我们也会选择卖出。

　　《红周刊》：请试举一例。

　　张峰：例如我们投资过一家香港的地产公司，当时我们把这家企业所有的土地、房产都数了一下，企业在外滩有一块地理位置优越的物业，加上企业在上海有很多别墅和写字楼，我们估算这些资产摊到股价上，每股值10块钱，当时公司股价只有3块钱。而且企业还参与了互联网金融业务，持有众安保险6%的股权。如果众安保险上市，按照当时的估值，这家地产公司持有的市值就相当于它当时自身的总市值。把这部分价值计算在内，分摊到公司股票上同时叠加其他潜在资产价值，每股大约值20块钱。

　　但是后来出了什么问题呢？企业家没有把多余的现金和资产激活。第二，众安保险上市后，有一段时间估值很高，但估值不代表企业的价值，后来股价也的确是一路下跌。第三，企业的现金流从长期来看，一直没有回到内涵价值的机会。因此种种，我们判断之前的预测不够准确，企业股价也一直没有达到10块钱，我们于是选择了卖出。