去年广告费增长47.85%

　　值得注意的是，寿仙谷旗下产品连续提价背后，则是公司成本中原材料成本的逐年降低。

　　2017年，灵芝孢子粉类产品的直接材料成本占比总成本的79.49%，同比上年减少2.97%；直接人工占比13.3%，同比上年减少3.45%。

　　寿仙谷在年报中解释称，成本降低来自两个方面：主要是原料供应成本下降以及生产工艺改进带来的单位成本下降；再者，公司自产的灵芝孢子粉原料在公司和子公司之间销售，公司无需缴纳增值税，而子公司可根据相应税率抵扣进项税，这部分可以抵扣进项税抵减了产品的生产成本。

　　也就是说，公司在内部降低成本的措施比较得力，一定程度上提升了毛利率水平。但是寿仙谷能将成本只要890元的核心中药卖到1.5万元，但却没有想象中那么赚钱。

　　在2017年和2018年上半年，公司的净利率别为24.05%和23.79%。

　　为什么毛利率高，净利率却不够高呢？

　　斑马消费梳理发现，很大一部分被销售费用“吃掉”。

　　支出大量销售费用是保健品企业的“标配”，寿仙谷公司也不例外。2015年至2018年上半年，其销售费用分别支出1.28亿元、1.39亿元、1.79亿元和1.10亿元，分别占比营业收入的42.42%、44.08%、48.27%和48.51%。

　　同一时期，公司支出的广告宣传费分别为5206.03万元、5687.99万元、8409.66万元和4736.65万元，均占销售费用的40%以上。

　　2017年5月，寿仙谷登陆资本市场，当年广告宣传费用增加2721.67万元，较上年增长了47.85%。

　　来源：斑马消费 陈晓京

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