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宏观经济分析报告:宏观分歧之我见 兼论市场走势

来源:网络整理 作者:新闻资讯网 人气: 发布时间:2021-04-19
摘要:【研究报告内容摘要】 经济短期有反弹,但不改下行趋势。国债收益率仍有下行空间,但幅度不大。如果美股不明显调整,沪深300下跌空间有限,不排除有反弹,但反

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宏观经济分析报告:宏观分歧之我见 兼论市场走势

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  【研究报告内容摘要】

  经济短期有反弹,但不改下行趋势。国债收益率仍有下行空间,但幅度不大。如果美股不明显调整,沪深300下跌空间有限,不排除有反弹,但反弹力度不大。

  市场对宏观经济走势判断出现了巨大的分歧。看空者认为2020年四季度就是本轮经济的高点。看多者认为,3月出现了明显的反弹,而且反弹有望延续。

  我们认为,在实物需求方面,3-4月的内需反弹的确存在,但补坑结束后仍然进入内外需同时走弱的下行趋势;而随着疫情的受控,服务业需求在二季度仍有上升空间。二季度GDP的环比增速甚至将有所回升。

  但整体来看,经济实际上大概在2020年底或2021年初见顶。然而,由于疫情对一二季度GDP扰动,使得市场对经济走势的判断将在整个上半年一直充满争议。

  在经济下行的大背景下,国债收益率仍有一定的下行空间。就二季度而言,实物需求将进一步下行,而服务业需求可能相比一季度有所回升。

  因此,整体经济下行的幅度相对有限,国债收益率下行的空间并不大。

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