信息资讯网,打造专业的新闻资讯网站!

帮助中心 广告联系

信息资讯网

热门关键词: as  新闻  43  www.ymwears.cn  乐技

全国政协委员、申万宏源证券首席经济学家杨成长:股指优化调整是

来源:网络整理 作者:新闻资讯网 人气: 发布时间:2020-05-25
摘要:我国股市的代表性指数是上证综指,国际证券市场的代表性指数基本是成份指数,上述差异备受投资者关注。对此,全国政协委员、申万宏源(港股06806)证券首席经济学

  我国股市的代表性指数是上证综指,国际证券市场的代表性指数基本是成份指数,上述差异备受投资者关注。对此,全国政协委员、申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)证券首席经济学家杨成长日前在接受中国证券报记者专访时认为,综合指数在亚太地区仍有很大影响力,股市指数优化调整是全球主要市场的常见现象,我国股市可从境外代表性指数编制方法的优化调整中借鉴经验。

  杨成长说,指数优化是基础性制度建设重要组成部分,以更好地表征市场变化和服务投资者。

  欧美股市代表性指数多为成份指数

  中国证券报:为什么我国股市的代表性指数是上证综指,而国际证券市场的代表性指数基本是成份指数?

  杨成长:欧美股市代表性指数多为成份指数,主要有以下三个原因。一是股市起步早,手工计算方式使发达国家早期股指均为成份指数。这些成份指数长期承担全市场的表征功能,投资者有路径依赖。综合指数是在计算机技术充分应用后出现的。例如,美国纳斯达克市场是世界上第一个电子化证券市场,纳斯达克综指随之诞生,成为美国股市三大代表性指数之一。二是投资功能提升成份指数影响力。成份指数具有样本数量有限、流动性好、可复制性强、业绩稳定等特点,成为指数基金等投资产品主要参照系。三是交易功能凸显成份指数市场地位。随着衍生品市场不断发展,成份股指成为股指期权期货、ETF期权期货等衍生品重要标的。

  从亚太地区新兴市场看,由于股票市场起步时计算机技术已广泛应用,在起步阶段就已编制综合指数。目前,综合指数在亚太地区仍有很大影响力,如韩国的综合指数等。上证综指作为境内股市的首只股指,媒体和投资者早已习惯以其作为境内股市的表征,其代表性地位是历史与市场自然选择的客观结果。

  指数优化是常见现象

  中国证券报:近期,日本拟对东证综指(TOPIX)编制方法进行优化,那么,境外代表性指数在调整上有哪些经验?

  杨成长:指数优化在全球主要市场中是常见的现象。近年来,标普500、东证综指等国际代表性指数均立足于所在国家或地区资本市场实际,对指数编制方法进行合理调整,以提高指数表征功能和可投资性。标普500指数对加权方式和新股计入时间均做过调整。标普500指数逐步由总股本加权改为自由流通股本加权,还对新股计入时间进行延长。东证综指等由总股本加权分步改为自由流通股本加权。今年3月,东证综指拟从调整指数选样方法、优化自由流通股本界定方法和加强指数治理等三个方面进行优化。

  从境外代表性指数编制方法优化调整看,可供借鉴的经验主要有以下几个方面。一是不少综合指数并不包括全部股票,通常剔除市值小、流动性差的股票。二是新股计入时点差别较大,大多在股价充分博弈之后计入。三是2003年以来,境外代表性指数出现由总股本加权改为自由流通股本加权的趋势。四是对编制方法调整比较谨慎。比如,日本近期拟对东证综指编制方法进行优化,计划2022年3月底前确定方案,分阶段逐步采取新的编制方法。此外,指数调整也有教训。2003年,纽交所综合指数编制方法由于变动过大,投资者普遍不认可,市场影响力明显下降。

责任编辑:新闻资讯网

信息资讯网版权所有

新闻由机器选取每5分钟自动更新

QQ:1453123369