锌价高企吸引锌精矿纷纷增产：即使2018年锌价已回吐50%涨幅，但目前价格仍然令全球矿山利润丰厚，未来三年矿山项目投放积极。
未来三年锌资源量过剩：鉴于可观的锌精矿项目投产，2019年在消费同比增速持平的前提下，锌精矿对应锌消费处于资源量过剩，从长周期视角看，锌价需要下跌至压缩过剩锌矿供应量为止。
但是，冶炼存在软瓶颈：由于未来三年精炼锌产能增量有限，且现有产能由于国内的环保、搬迁等因素导致开工不畅，在无更多冶炼投产的背景下，锌精矿过剩转为锌锭过剩的环节受阻，2019年锌锭市场仅略过剩。
低库存将持续扰动市场：目前全球显性库存已低至历史极值，2019年锌锭市场略有过剩，也就意味着全年市场将持续受到低库存状态的扰动;拆分季度看，在二季度消费旺季中将深度去库存，这为发生极端行情提供基本面支持。
基于此，2019年锌价易涨难跌：预计年内价格前高后低，伴随着基本面矛盾的激化，预计年内高点在二季度前后，伦锌核心2200-2900美元/吨;沪锌主力19000-24000元/吨。需要强调的是，由于现有库存太低，因而导致边际的变化将放大令市场的反应，尤其在基本面矛盾容易激化的时间段内。 南方财富网微信号：南方财富网
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