中国经济网编者按：7月5日，深圳市富满电子集团股份有限公司(下称“富满电子”)正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市，股票代码：300671。公司是集成电路(Integrated Circuit，简称“IC”)设计企业，主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售。主要产品包括电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片、MOSFET 类芯片及其他芯片等。富满电子本次募集资金1.7亿元用于LED 控制及电源管理集成电路产品生产建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。
公开资料显示，2017年4月18日，富满电子发布最新招股书。5月10日首发申请获通过。6月23日，富满电子开启申购，申购代码300671，申购价格8.11元，单一账户申购上限为10000股，申购数量为500股的整数倍。主承销商为国金证券。本次发行股份数量为2535万股，网上最终发行数量为 2281万股，占本次发行总量的90%。本次发行价格为人民币 8.11 元/股，市盈率为22.97倍。逾4.8万股遭投资者弃购，其中网上投资者放弃认购数量45,075股，网下投资者放弃认购数量3,419股。网上定价发行的中签率为0.0262795818%。股价走势来看，自7月5日上市以来，富满电子连续六个交易日涨停，截至7月12日收盘，该股报18.82元。
据招股书显示，2013-2016年，公司营业收入分别为20,324.72万元、25,565.63 万元、27,322.92 万元和 32,964.28 万元。净利润分别为2,490.85 万元、2,501.69 万元、2,756.18 万元和 3,815.77 万元。公司应收账款分别为7,025.31万元、8,663.95万元、9,616.65万元、13,284.48万元，占营业收入的比例分别为34.57%、33.89%、35.20%、40.30%。应收账款周转率(次)分别为3.14、3.07、2.80、2.70。存货期末余额分别为 7,548.50 万元、12,404.66 万元、14,175.51 万元和 13,561.08 万元，占当期总资产的比例分别为26.77%、38.22%、39.67%和 29.72%。存货周转率(次)分别为2.48、1.78、1.44、1.70。公司综合毛利率分别为32.08%、30.59%、29.80%、28.32%。
2013-2016年，公司经营活动产生现金流量净额1,705.60万元、378.91万元、468.35万元、4,764.04万元。负债总额分别为10,665.46万元、12,420.47万元、12,840.78万元、18,759.77万元。流动负债分别为9,196.64万元、11,680.37万元、11,494.25万元、16,503.85万元。资产负债率(母公司)分别为36.85%、38.49%、35.82%、44.03%。
2017 年 1-3 月，公司营业收入8,476.32万元、营业利润 861.60 万元和归属于母公司净利润 832.92 万元。公司 2017 年 1-3 月营业收入、营业利润和归属于母公司净利润较上年同期分别增长 48.87%、89.80%和 93.68%。2017 年 1-3 月，国内集成电路行业整体形势较好，公司营业收入较 2016 年同期有所增长。2017 年 3 月 31 日，公司资产合计 48,510.34 万元、负债合计 20,728.68 万元。公司资产负债率(母公司)45.98%。
招股书显示，公司主要产品包括电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片、MOSFET 类芯片及其他芯片等。2014-2016年，电源管理类芯片平均单位价格分别为0.1613元、0.1534万元、0.1426元。MOSFET 类芯片平均单位价格分别为0.1149元、0.0916元、0.0830元。
据《金融投资报》报道，可能暗藏的大比例赊账交易是市场质疑富满电子应收账款的核心。公司吸引客户的“优势”是采用大比例赊账交易。从公司前十客户第一位的深圳市艾森达科技有限公司来看，2016年对该公司的销售收入为2723万元，应收账款便达到1929万元，占销售收入比例高达71%。此外，公司对深圳市鑫飞宏电子有限公司2016年销售收入1933万元，应收账款1180万元，占比61%；对深圳润丰诚供应链有限公司销售收入1190万元，应收账款961万元，占比81%。有分析指出，赊销增大了应收账款的风险，不健康的销售方式对公司长远来说并不是好事。
在产销率问题上，2013年-2016年公司LED控制及驱动类芯片产销率分别为 83.29%、84.81%、90.53%、107.48%。90%的产销率在业内人士看来并不饱和，同时公司募投项目将大幅的增加该产品的产能，是否有必要曾遭到质疑。公司募投项目中，LED 控制及电源管理集成电路产品生产建设项总投资达到1.4亿元，是最重要的募投项目。而2016年，富满电子产量为4.43亿颗，募投项目将扩大该产品产能2.7倍之多。有质疑指出，如此大幅的扩张产能，如不能顺利销售将产生大量的无效产能。加之产能增加后带来的各项成本的增长，会进一步拖累公司业绩。
据《证券市场红周刊》报道，富满电子连续发布了2016版和2017版招股说明书，在这两份招股书中，公司针对晶圆材料的采购数据披露内容存在着明显不一致的地方。除此之外，针对2014年度的总采购额数据的披露也存在不一致。在2017版招股书中，公司2014年向排名前十位供应商采购金额合计为14480万元，占当年采购总额比重的76.38%，由此计算的采购总额为18957.84万元。而在2016版招股书中，公司向排名前五位供应商采购金额合计为14568.2万元(超过了2017版招股书中披露的同年向前十大供应商的采购金额合计)，占当年采购总额比重的70.99%，由此计算出的采购总额高达20521.48万元，这个数据明显比2017版招股书给出的数据要多出2000万元以上。
富满电子2015年员工薪酬较2014年骤降了48.58%，显得不合逻辑。招股书显示，2013-2015年富满电子在册职工分别为269人、296人和655人，“支付给职工以及为职工支付的现金”分别为2946万元、4173万元和4749万元。以此计算，2013-2015年富满电子员工平均薪酬为10.95万元/年、14.10万元/年、7.25万元/年，其中2014年、2015年增幅分别为28.77%、-48.58%。
针对上述情况，中国经济网采访富满电子董秘办，截至发稿时未收到回复。
公司专注集成电路设计研发为外商投资企业实控人为台湾籍
据招股书显示，公司是集成电路(Integrated Circuit，简称“IC”)设计企业，主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售。依托公司的技术研发、业务模式、快速服务和人才储备等优势，公司已成为集成电路行业电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片等细分领域的优秀企业。
公司主要产品包括电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片、MOSFET 类芯片及其他芯片等，在电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片、MOSFET 类芯片的产品应用市场中，公司拥有较高知名度。公司在集成电路领域发展多年，根据客户的需求，推出了 400 多种 IC 产品，随着公司不断的发展，经营规模不断扩大，产品类型不断丰富，公司在针对客户需求的产品开发方面积累了宝贵的经验。公司作为国家级高新技术企业，高度重视技术积累和储备。截至招股说明书签署日，公司已获得 42 项专利技术，其中发明专利 13 项，实用新型专利 29 项；集成电路布图设计登记 18 项；软件著作权 18 项。
