上周铜价继续上攻，接近6000美元/吨关口。从盘面来看，主要是外盘拉动所致，一方面内外盘比值走低，外强内弱；另一方面LME持仓量上升，CFTC基金净多头明显增加。从宏观及金融环境来看，当前宏观环境部分类似于2009年，且美元指数明显走强、MSCI新兴市场指数持续攀升、美股A股集体走强，金融市场风险偏好增强，有利于铜价走高。从基本面来看，库存持续下滑，边际供求关系依然偏紧。

光大期货研究所副所长徐迈里认为，虽然前期铜价表现强劲，但短期来看回调风险不可忽略。首先，全球疫情二次爆发风险加大，尤其是周末北京出现确诊患者，这会令资本市场避险情绪升温，对风险资产形成一定压力；其次，现货升贴水已经下滑至小幅贴水。由于市场成熟度增加，升贴水会较库存变化体现出一定提前量，库存下降趋势可能接近尾声，预示着边际供求关系将更趋于平衡；最后，美元指数连续下跌后，技术性反弹可能性不低。近阶段美元和铜价负相关性较强，若美元走强铜价将承压。综上，前期带动铜价上涨的因素有所弱化，利空因素逐步体现，铜价短期回调风险需要警惕。

黄金、美股市场本周大事多

受月初非农等就业数据好于预期影响，上周金价低开，伦金最低至1668.30美元/盎司，伦银最低至17.29美元/盎司，沪金2012合约最低382.28元/克，沪银2012合约最低至4213元/千克，但由于市场对美国经济复苏和第二波新冠肺炎疫情的担忧重燃，市场波动加剧，推动金价一路走高，金价周线收大阳线。北京时间周四凌晨，美联储措辞打击了市场对于美国经济将迅速复苏的乐观预期，美国股市周中遭遇大幅抛售，本周包括黄金、美股等市场的波动率大幅上升值得投资者特别关注。

宏源期货贵金属分析师李晓杰认为，本周市场需要关注相关事件和数据，包括中国、美国等国的疫情进展是重点；央行动态方面，关注周二的日本央行利率和周四的英国央行利率决定，另外需要关注美联储主席鲍威尔周二和周三在国会的半年度证词，预计其将在证词中重申美联储本周的鸽派立场。数据方面关注，重点关注周二公布的5月份美国零售销售和工业生产数据，周三美国营建许可和房屋开工，周四美国的初请失业金人数等。

“从宏观监控指标看，美元五月下旬以来的下跌趋势并未完全扭转，美股涨势面临阻力，实际利率负值，美股、避险货币与金价的相关性在走高，金价总体多头氛围目前并未改变；技术上，需要关注资金对关键阻力支撑的冲击，金价指标与K线背离，短期仍处于宽幅振荡行情之中。”李晓杰说。

黑色系依旧是投资者关注的重点

上周螺卷高位振荡，热卷走势稍强于螺纹。供应方面，本周钢材产量继续上行，分品种产量创有统计以来历史新高，且目前的产量增长仍未见到明显见顶的迹象，高供应及未来可能的持续增长仍然对市场心态构成压制；需求方面，本周建材终端成交小幅下滑，华南地区连续暴雨对终端需求构成明显压制，华东成交表现也趋弱，华北需求仍维持强劲，随着消费进入淡季，后期需求仍有走弱压力；库存方面，本周库存降速放缓，钢厂库存出现累积，持续增加的供应叠加需求的走弱导致库存压力有所增加，但考虑到去年钢材库存同期出现连续积累，库存同比改善的条件仍较为宽松。

国泰君安期货黑色系分析师马亮认为，近期由于成本端铁矿石、焦炭的持续强势，而钢材涨幅较小，导致钢材利润再度出现收缩，低利润对螺卷期货盘面下方带来支撑，仍维持高位振荡思路。

上周铁矿石再度走强，港口库存继续下降，供需紧平衡维持。供应方面，上周澳巴发运双双创出本年度新高，澳洲主要矿山6月面临财年压力，冲量意愿明显，巴西VALE近期发运持续恢复，但考虑到近期矿区的停产，后其发运或仍有反复的可能，VALE方面问题较多依然影响着供应的稳定预期；需求方面，国内钢厂开工率继续上升，分品种合计产量创出有统计以来历史新高，国内钢厂开工热情不减，铁矿石需求仍然高位维持；库存方面，上周港口库存继续下降，本周唐山地区封港导致疏港出现下降，同时压港船数增加，后期港口库存或有阶段性反复。

“总体而言，铁矿石供需仍维持紧平衡格局，但随着澳巴发运近期的恢复，后期供需有边际上缓解的可能，但市场对于巴西疫情可能对VALE带来的进一步冲击担忧仍未减，回调幅度有限。需要注意的是近期钢材盘面利润的持续收缩对铁矿后期走势较为关键，铁矿进一步上行需要钢厂利润的同步扩张。”马亮说。

记者注意到，投资者对焦炭的关注度很高。焦炭现货情绪依然乐观，焦炭现货强势对焦炭期货2009合约形成了较强支撑。在上述受访人士看来，从目前来看，尽管徐州地区传出焦化厂退出产能可能会有延后的信息，但尚未得到官方证实。从山东来看，山东的去产能落地情况也无法证伪，焦炭供给端依然有收紧的预期。从焦炭的现货来看，第五轮提涨基本落地，上周焦化厂焦炭库存继续下降，焦炭现货坚挺，现货情绪依然乐观，对焦炭期货主力合约产生支撑。尽管市场对于2000元/吨的焦炭存在恐高心理，但焦炭现货情绪乐观，供需基本面偏紧的格局会对焦炭期货价格形成明显支持。