在11月7日举行的第五届世界互联网大会上，高通CEO史蒂夫·莫伦科夫发表了主题演讲。他表示，中国已经成为拥有最多LTE连接的国家；今天全球前10大3G/4G智能手机厂商中有7家来自中国，而在2010年仅有1家，高通深感荣幸能够参与到这一段壮阔的发展过程当中。周二5G版块强势反弹，宜通世纪(300310,股吧)、世嘉科技、拓维信息(002261,股吧)等股票涨停。目前市场的普遍共识是，5G会有不错的反弹，那么谁将会成为反弹先锋？刚刚结束的通信行业三季报，透露出行业哪些最新动向？天风证券通信行业首席分析师唐海清近日作客进门财经，分享5G行情展望与三季报业绩分析，以下是路演文字实录。

一、  市场大反弹奠定5G进攻性行情

天风证券通讯团队把月度金股从10月份的亿联网络改成了11月份的中兴通讯，10月份定亿联网络主要是考虑优质成长股，跟5G没什么关系，但是现金流很好，也没有股权质押和负债，有二十五六亿的现金，估值也比较便宜，明年20倍不到。客观地讲这是防御性进攻、参与性进攻。因为它现金流好、没有股权质押、没有负债，加上二十五亿现金，风险的把控非常好。

把中兴通讯定位11月的金股是重点基于进攻性行情的考虑，实际出发点是5G。国内市场在国庆之后，由于外围市场大跌，以及美国一系列事件导致国内金融由资金面问题引发的快速下跌。快速流出的资金包括海外资金，由于全球市场大幅波动，权益类产品整体降低仓位，A股会买出。

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第二，国庆节前有很多反弹的资金，由于市场快速调整反弹失败，于是快速撤出。第三，由于市场快速下跌且创新低，一些绝对收益的资金开始触及平仓线止损线，导致大量卖出。而且还有不少融资融券的资金进行潜评阶段。但是直到当市场创新低以后，股权质押的风险进一步暴露。当时触及预警线的超过800家，质押市值接近5100，跌破平仓线的市值达到4000亿。

在底线思维不变的背景下，过去一两周利好政策密集出炉，各个地方对股权质押的解决办法很多都出来了，上周五国务院副总理以及一般社会领导的讲话，释放了股权质押的底线思维和直接融资的关键信号，因此A股市场迎来了久违的反弹的回应。同时过去一周不仅习大大召开民营企业座谈会，充分肯定了民营资金的作用，特朗普也在美国进行隔岸助攻，立即表示跟习大大洽谈和未来的合作。包括个税抵扣公开征求意见进一步稳固，证监会将IPO被投企业策划重组，等一系列事件，基本上奠定了市场大反弹的基础。 

二、  积极看好5G——中国新经济浪潮的引擎

在市场进行大反弹的背景下，11月份通信板块是进攻的态度，5G是进攻最好的细分板块。虽然昨天的表现不是涨幅第一名或第二名，但是也比较靠前，客观地说涨幅的持续性更加值得大家期待。因为通信行业其实是难得的三年景气向上的行业，三年经济向这么行业，确实非常稀有。很多板块昨天可能涨幅不错，但是这些板块实际上景气已经到了顶点，进入了下行周期，这个时候可以去思考景气下行带来的反弹，但持续性是说不好的，而5G的持续性不错。

11月份积极看好5G，把11月金股定为5G设备龙头中兴通讯。在5G方面有几个核心观点：第一，5G是新一轮科技浪潮的开始，科技浪潮是从网络到终端，从内容到应用的发展过程。过去一轮移动互联网科技浪潮3G、4G网络是以苹果、华为智能手机以手机游戏为代表的内容和应用，整体已经告一段落，未来新一轮科技浪潮必将又是由网络到终端，由内容到应用的5G大市场经济的浪潮。

第二，5G是中国新经济浪潮的引擎。不管是今年非常火爆的云计算还是去年非常火爆的人工智能，包括一直关注度比较高的物联网、VR、AR、无人驾驶、智能家居等等，这一系列新经济的基础设施就是5G网络，也就是说5G网络是新经济的加速器。过去通信行业对经济的拉动是1:6的关系，未来5G网络对于经济拉动一定会超过这个数字，可能会达到1:10以上。5G是国家战略和意志的体现，这也是难得的国家意志和市场经济的结合。

三、  5G全球推进速度高于预期

按照时间点预计，频谱方案的发布是5G进展里能看到的最近的一件事。之前很多新闻媒体报道5G评估方案迟迟没落地，确实有一系列需要关注和制定相关详细评估方案的原因，以及各方面的权衡，包括广电方面、联通电信到底要不要合并、作为经济抓手怎么去考虑等等。

后续3月份运营商将公布全年度的资本开支，同时上游射频天线的一系列相关订单会开始出现，预计19年年终左右牌照可能会出现，19年下半年基站端订单开始出现，20年进行规模性商用。因此行业是在不断往前积极推进的过程当中，推进速度实际上比一年前的预期还要快很多，力度也要大很多。在整体市场环境下，5G的相对优势越发明显。

在全球的发展情况来看，比较明显的是韩国2月份冬奥会时已经开始5G的商用服务；美国的Verizon在10月份已经发放了5G商用套餐，月收费达到70美元；美国第一大运营商AT&T将于2019年初扩大到19个城市进行商用服务，而且想保证在2020年美国有2亿用户实现5G网络的体验，要求速率达到125兆以上，延迟在一毫秒以内。18年底5G服务将会以合约机型推出，每月收取费用高于50美元，折合人民币约350元。所以美国的推进确实非常快，全产业链发展持续往前推进。全球5G产业的成熟，将会推动国内5G的发展，一步步往前进行波动。

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